好久没听到但斌的声音了。

这位百亿私募掌门人，已经有数月没有在社交媒体上发声了。

但斌“噤声”的原因，外界并不了解。

然而，但斌亲自操盘的产品净值却“异动”不断，持续上扬。

“噤声”之后，但斌为何依然能持续“收益飘红”？

他的当家基金如何运作的？

这个业绩能从长期持续么？

噤声之后

长期以来，但斌是社交平台上的“大V”（意见领袖），经常短短数小时连发多个观点，跟不时与投资同行“隔空辩论”。

但今年下半年后，他的发声越来越少。

但斌在社交媒体上，最后一次发言定格于今年7月21日。

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当时，他对市场关于特斯拉股价的分歧，进行了点评，认为预期差很“极端”。

此后，但斌进入“默不作声”的状态。

净值飘红

但斌“难得低调”之后，他的产品表现始终引来外界好奇。

据私募排排网，东方港湾旗下的利得汉景产品（标注为但斌的“打榜作品”）截至11月17日，年内收益28个点，并刷新了年内净值的新高。

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这只产品在2022年表现得相当“不争气”，一度录得28个点的跌幅。

未曾想到，2023年这只产品的净值“一飞冲天”。

何以创新高？

那么但斌的个别组合，何以净值“一飞冲天”。

复盘来看，很可能是得益于对部分美股科技股的重仓。

截至今年3月10日，但斌产品年内净值曲线颇似于“轻打拨浪鼓”——并无大波澜，之后净值瞬间起飞，直至7月末，净值阶段性涨幅超30%。

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其中，10月27日-11月17日这个阶段，但斌的这只产品阶段性收益达14.38%，远远甩开了A股大盘股指数沪深300。

上述阶段性涨幅，也与其经常唱多的白酒板块脱离关联。

但值得注意的是，美股科技股风向标——纳斯纳克指数，在10月27日-11月17日期间，迎来一波强势反弹，录得12.15%的收益，与但斌上述产品涨幅相当。

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再将时间回拨至7月28日，当时但斌产品净值达到年内最高点，此后至10月27日，净值开始回撤，阶段性收益为-12.26%，同期纳斯达克指数为-10.51%。

巧合的是，无论是同涨还是同跌时，但斌与纳斯达克指数均有着两个点的“误差”。

多次提及科技龙头

实际上，今年上半年，但斌重仓美股科技股和特斯拉的消息就甚嚣尘上。

年内他在社交平台的发言，数次谈及特斯拉、英伟达、ChatGPT。

他还曾如此点评美股走势：

“美股收盘，无视三大指数齐跌，特斯拉、英伟达涨势不停。”

对相关公司的表现“信心十足”。

打榜产品的身份，有嚼头

但斌使用利得汉景产品作为打榜产品，一直引发业内好奇。

资事堂发现：这只产品是一只专户产品——“私募中的私募基金”，本身私募就是面向特定高净值客户，而私募里的专户则是更加”私密“的一批客户群。

网络上有一段产品成立的介绍，即“《东方港湾利得汉景1期基金私募基金合同》已于2015年3月11日正式成立。在此特别鸣谢汉景家族办公室、利得财富资产管理集团在该产品的发行中全方位的支持”。

相关资料显示：汉景家族办公室隶属于汉能投资集团，系中国最早以专业化方式为富裕家族运作及管理私募股权母基金（PEFOF）的家族办公室。而利得财富集团是一家财富管理机构。

从字面上看，不排除汉能家族办公室将相关资金，通过利得委托给但斌进行打理的可能。当然，这种表述目前无法证实。

不过，但斌为这只产品大量布局美股科技股的可能不小。

还有操盘产品“收益更高”

但斌管理的上述专户产品，在其管理产品的矩阵中，收益最高吗？

不是的。

资事堂发现：但斌采取的策略，并未将最高的收益给了这只富豪基金产品，另有更高收益的产品。

据私募排排网，但斌管理的东方港湾价值投资系列产品，有的产品年内收益超过36%（2022年亏损41%），更有产品收益高达49%（2022年亏损44%）。

价值投资一直是但斌对外标榜的投资策略，但至少他当下的部分私募产品，收益水平更像成长风格。