自2018年12月，5G频现政策利好，截至1月15日，Wind 5G指数已累计上涨了6.91%。
1月14日，国家发改委副主任连维良表示，在“建设”五个重点中，提到要加快5G商用步伐。此前，工信部也宣布将发放5G临时牌照。
1月15日，剑桥科技（603083.SH）、纵横通信（603602.SH）等5G概念股大涨5%以上。
“国内5G商用的部署持续推进，5G大周期开启，是推动此次行情的主要逻辑。但其中不乏个别与5G没有多大关联、业绩也不好的小盘股，被市场炒作。”1月15日，华南一家中型券商通信行业分析师指出。
然而，与高亢的股价形成对比的是，5G相关概念股的业绩却呈现出冰火两重天。
24家业绩预增
据不完全统计，截至1月15日，70家5G产业链A股上市公司中，已有40家发布业绩预告。业绩预喜占比为6成，包括19家业绩预增，5家扭亏。另有6家预减，6家亏损。
以净利润规模最大的立讯精密（002475.SZ）为例，1月10日，立讯精密大幅上修业绩，预计2018年归母净利润为26.2-27.9亿，同比增长55%-65%，高于此前三季报披露的区间24.5-26.2亿（同比45-55%）。中信建投分析指出，立讯精密业绩变动的主要原因之一便在于通讯业务的整体提速。
业绩规模仅次于立讯精密的东山精密（002384.SZ），在业绩预告中则提及“5G滤波器等新产品业务增长”是推动业绩增长的主要原因，其2018年净利润约10.6亿元-12亿元，同比增长101.45%-128.05%。
但处于5G建设中后期的上市公司就没有那么幸运了。
预计在2018年业绩下降30.31%-75.11%的铭普光磁（002902.SZ），直言业绩不佳的原因包括：“中美贸易摩擦影响了公司所处的通信行业的发展速度，4G投资趋于饱和、5G投资进度放缓，通信行业的整体竞争加剧部分产品销售价格下降，导致毛利率下降。”
同样，业绩下滑约13%-41%的欣天科技（300615.SZ）也表示：“受4G行业市场投放处于尾声，射频金属元器件市场竞争激烈和部分产品价格下调及上半年业绩不佳的拖累，而导致全年业绩下降。”
“5G是一个较大的主题，不同子板块业绩走势不一样，有一些细分行业，目前投资比较好，比如物联网等，业绩也会相对更好，但一些传统的通信行业，和运营商合作较为紧密，在2018年的日子就比较难过了。”上述通信行业分析师指出。
5G行情渐热
尽管相关概念股的业绩呈现一定差异，但机构对5G的热情却并没有减缓。
“目前确实存在一些上市公司，比如东方通信，没有基本面支撑但被大肆炒作。但长期来看，5G是值得关注的，比如物联网、无线基础投资（天线、射频）等主要受益板块。”上述分析师表示。
记者查阅各大券商2019年策略报告发现，申万宏源、天风证券、广发证券等十余家券商均指出5G相关概念为投资重点。其中5G传输等投资周期上行的板块成为热点布局板块。
“顺着产业链看，核心无疑是三大运营商，近日有消息称广电也将涉足5G。往上走，5G新一轮资本开支周期启动，主设备商受益是最确定的，国内给运营商提供通讯服务的设备商主要有中兴通讯、华为、烽火等大型设备商，在全球都具备一定的技术优势。” 1月15日，上海一家大型私募机构投资总监指出。
但中兴通讯受美商务部10亿美元罚款影响，2018年业绩预计亏幅在72亿元～62亿元。下半年以来，其融资行为异常活跃，先是质押子公司股权并抵押土地和房产向深投控融资，后又密集向控股股东借款。
“中兴通讯在5G上的业务能力毋庸置疑，下半年来也追赶了不少订单，但频繁融资背后资金链可能有压力，但也有可能是因为5G投资加快，导致对资金的需求加大。”上述投资总监说。
在他看来，早前5G估值回落较多，有一些股票具备投资价值，但也需要警惕短期炒作以及贸易摩擦风险，“在主运营商上游，光通信、通信设备以及网络建设都是热点板块，短期炒作可能会有，但国内做得比较好的主要在设备商，光芯片、高端材料、射频器件等企业虽然有，规模却很小，技术和国外差距比较大，值得配置的不多。”
