网易财经2月20日讯 中国经济报告——科创板的创新与发展论坛今日在北京举行。在《科创板如何打好“创新牌”》圆桌讨论中，中国人民大学副校长吴晓求在会上表示，中国市场真正具有投资价值的，未来一定是在科创板和现在的创业板上，不会在主板市场上，从概率上来讲。主板市场的成长周期已经过了。

以下为发言实录：

吴晓求：我补充一句，中国市场真正具有投资价值的，未来一定是在科创板和现在的创业板上，不会在主板市场上，从概率上来讲。主板市场的成长周期已经过了。

水皮：延续上面的话题，因为你们谁也不愿意预测科创板对创业板跟主板的影响，究竟是此起彼伏还是齐涨共跌？就像刚才说的，如果出现了科创板暴涨这么一个局面，但同时主板又出现了这么一个下行错位，觉得这个管理层，或者比管理层更高的决策者又会怎么来判断这个市场？究竟是健康的、正常的还是违背了初衷的？会做什么样的判断？一起涨更好。

滕泰：选这个问题很好，其实很多人都在关注这个问题，要谈分流资金这个情况来看，一般是在熊市里面才会有担心，如果一个市场比较活跃的话，反而没有这个问题，资金供求不是就那么多钱，本质上资金供求在资本市场是风险关系决定的，如果收益大风险小钱是不缺的，反过来钱就越来越少，肯定分流资金就比较严重。从目前来看，尤其是春节以后中国资本市场是好了一些，跌了以后风险释放很充分，经济企稳，整个国家货币供给从去年的去杠杆慢慢开始回升增速，有好转的迹象，外资也在进入。总体来看，整个资本市场好，科创板才能成功，如果整个资本市场主板是一个大熊市的话，科创板也很难搞好，在这种前提下的话，我觉得不要把它看成零合博弈，这边分流资金，那边怎么一个现象，它是互相补充，有的时候是互相促进的。从科创板直接推出的结构来看，对资源是一个负面的影响，但是对成长型的公司而言，对估值的空间反而能够打开，它不是下跌，实际上是一个全杀，怎么把成长型的股票和价值型股票拿回来同样做一个估值，全是10倍、20倍，甚至更多，就像我刚才演讲的时候举的例子，通用汽车一年销一千万辆汽车，很好的现金流就是五六百亿的估值，特斯拉销量在十万辆的时候就达到五六百亿美元，这种情况下，一个是创业公司，一个是成熟公司，你怎么比呢？自有各自不同的投资群体，喜欢价值投资，愿意看现金流的就买通用汽车，喜欢创业公司，希望它从500亿涨到1000亿，你就去买特斯拉，但是特斯拉还是在亏损的。如果大家真正识别什么叫成长型的企业，不管是盈利还是亏损，只要有很好的软资源，不管是客户还是流量，还是研发的技术，哪怕是一个没设计出来的产品，你去上市，会给你200亿、500亿，上千亿的估值不稀奇，在美国比比皆是，在香港也很多，前一段时间我看香港一个上市公司做抗体的，还没产品，估值就差不多200亿了，小米还亏损估值就上千亿，但是小米这样的公司去年在A股上市的话会压力。如果一个企业估值只有20亿，还是亏损的，过几年估值变成500亿，甚至1000亿，就像微软一样，他上的科创板，他变成一个成熟企业，他在纳斯达克上市，没在纽约交易所上市，起步的时候会有差异，过两三年之后你会发现差异没那么大，肯定会有竞争关系，完全区分快，像贺强讲的那样也不可能，在科创板上市，五年以后变成一个大企业了也没必要把它换走，如果出现这样的情况，创业板也会跑来争类似的资源。核心我觉得就是有些上市制度也好，包括注册制也不能一步到位，中国的国情就是这么一个国情，现实就是这么一个现实，全放开注册的话，如果真正的诚信解决不了，出现一些问题，后续的惩罚和退出机制跟不上就失败了，初期的时候谨慎一点也是可以理解的，但是无论如何在此时经济转型特别迫切的时候，尽快推出这么一个制度，支持创业型的企业、科创企业，不管是大的还是小的，让它有这么一个退出机制我觉得是一个好的事情。T+0也好，什么也好，有点瑕疵也可以理解，它有一点就有一点，无伤大雅，根本上没有什么影响，没有涨跌停板很好，有也没有什么影响。如果叫注册制，起步的时候加一点交易所行政上的东西，慢慢再向注册制过渡也可以理解，对投资者加一点限制，比如50万门槛也好，还是什么情况也好，我觉得也可以至少在短期之内是可以理解的，但是核心的核心是要培育真正的成熟的机构投资者，适合于创业投资的理念，这样的情况下才能真正成为独角兽。